Agencja Fitch obniża rating Francji. „Niestabilność polityczna spowalnia ożywienie gospodarcze”.

Agencja ratingowa Fitch obniżyła rating Francji z „AA-” do „A+”. Perspektywa jest stabilna , ogłosiła międzynarodowa agencja ratingowa. Na rating Francji wpływają „utrzymująca się niestabilność polityczna” i „niepewność utrudniająca konsolidację jej poważnie pogorszonej sytuacji finansów publicznych ”. „Upadek rządu po głosowaniu w sprawie wotum zaufania ilustruje fragmentację i rosnącą polaryzację polityki krajowej” – stwierdziła agencja w oświadczeniu. „Ta niestabilność osłabia zdolność systemu politycznego do wdrażania konsolidacji fiskalnej na szeroką skalę” – dodała amerykańska agencja, uznając, że mało prawdopodobne jest, aby relacja deficytu do PKB spadła poniżej progu 3% do 2029 roku, co było celem ustępującego rządu.

Francja – powyżej: przekazanie władzy między Lecornu i Bayrou; poniżej: Protesty w Paryżu – 10 września 2025 r. (AFP)

Francuski minister gospodarki Eric Lombard natychmiast zareagował, „przyznając się” do decyzji agencji Fitch. „Nowy premier rozpoczął już konsultacje z siłami politycznymi reprezentowanymi w parlamencie w celu zatwierdzenia ustawy budżetowej, która pozwoli nam kontynuować wysiłki na rzecz naprawy finansów publicznych” – podkreślił w oświadczeniu. 9 września prezydent Francji Emmanuel Macron powołał Sébastiena Lecornu na stanowisko premiera po wotum nieufności dla rządu Bayrou.

Francja: Zakłócenia podczas protestu ruchu – 10 września 2025 r. (AFP)

Obniżenie ratingu długu publicznego Francji przez agencję ratingową Fitch nastąpiło w momencie, gdy stopy procentowe kredytów dla tego kraju już wzrosły, a rynki finansowe od kilku tygodni obciążały impas budżetowy kraju. Francja prognozuje deficyt publiczny w wysokości 5,4% PKB w 2025 r., znacznie przekraczając limit 3% ustanowiony w europejskich przepisach budżetowych, a jej dług przekracza 3,3 biliona euro, czyli prawie 114% PKB. Agencje takie jak Fitch, Moody's i S&P Global oceniają jakość kredytową rządów – czyli ich zdolność do spłaty długu – od AAA (najwyższy rating) do D (niewypłacalność). Rząd z dobrym ratingiem pożycza taniej. Z drugiej strony, obniżenie ratingu wysyła sygnał, że inwestycja stała się bardziej ryzykowna, co może skłonić inwestorów do poszukiwania lepszego kontrahenta, któremu mogliby pożyczyć, a tym samym do zwiększenia kosztów finansowania.

We Francji Agence France Tresor (AFT) zarządza długiem publicznym i pozyskuje fundusze poprzez regularną emisję papierów dłużnych zwanych obligacjami rządowymi. Pożyczki długoterminowe nazywane są OAT (obligacjami skarbowymi), a obligacje krótkoterminowe – BTF (obligacjami skarbowymi). Te papiery wartościowe są umieszczane na aukcji, zwanej „adjudication”, w której banki, ubezpieczyciele i fundusze emerytalne składają oferty. AFT wybiera te, które pozwalają im pożyczyć żądaną kwotę po najkorzystniejszym koszcie. Te papiery wartościowe gwarantują inwestorom stałe oprocentowanie aż do momentu spłaty w terminie zapadalności. Na ostatniej aukcji na początku września AFT wyemitowała dług o wartości 11 mld euro, w tym 1,8 mld euro z 30-letnim terminem zapadalności, po oprocentowaniu 4,43%, najwyższym od 2008 roku, podczas gdy AFT oczekiwała oprocentowania na poziomie 3,75%. To właśnie spłata tych odsetek stanowi obciążenie długiem.

Obecnie stanowi ona około 55 miliardów euro i grozi, że stanie się największym wydatkiem publicznym po edukacji narodowej . Po emisji obligacje znajdują się w swobodnym obrocie na rynku obligacji, gdzie są stale kupowane i sprzedawane. To właśnie ten rynek wtórny odzwierciedla zaufanie inwestorów w czasie rzeczywistym poprzez koszty pożyczek we Francji: jeśli popyt jest silny, stopy procentowe spadają; jeśli popyt maleje, rosną.

To właśnie na tym rynku rentowność 10-letnich obligacji francuskich po raz pierwszy od początku XXI wieku przewyższyła rentowność włoskich, gdyż inwestorzy zdążyli już uwzględnić niepewność polityczną i budżetową we Francji.